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分析师表示，随着投资者降低风险敞口，而伊朗战争又加剧通胀担忧、削弱对降息的押注、并拖累全球经济增长前景，短期内金价料继续剧烈波动。

2022年2月俄罗斯入侵乌克兰时，金价最初上涨，但随后因通胀冲击传导至利率，金价回落。

随着伊朗冲突进入第四周，现货金自2月28日战事爆发以来已下跌15%，较1月份创下的纪录高位回落22%。

金价从2022年11月的每盎司1,650美元飙升至2026年1月纪录高点5,595美元，这轮涨势最初是由央行和机构投资者的需求推动的，随后投机性散户需求--尤其是亚洲散户的需求--才成为市场的显著特征。

黄金通常被用作对冲通胀的工具，但受能源价格飙升影响，市场对短期至中期内利率将更长时间维持在较高水平的预期增强，这对作为一种不产生利息收益的黄金构成阻力。

世界黄金协会数据显示，自中东冲突爆发以来，以黄金为支撑的上市交易基金(ETF)已出现79亿美元（约合54.8公吨）的资金外流(主要发生在美国)，总持仓降至4,117.9吨。

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金价周一早盘触及4,098美元的四个月低点。现货金最新下跌2.5%，报每盎司4,377美元。此前美国总统特朗普表示将推迟对伊朗能源基础设施的打击，金价因此缩减跌幅。

澳新银行（ANZ）分析师指出，伊朗战争爆发初期，黄金曾单日跳升，随后陷入下跌走势，与以往极端冲击事件中的表现一致——在冲击初期，流动性需求往往盖过避险需求。

图 路透/Yuriko Nakao 

不过，分析师指出，从长期来看，黄金作为财富储藏工具的作用将重新显现。

SP Angel分析师John Meyer表示：“大局依然未变：七国集团（G7）预算赤字持续增加、通胀居高不下，以及在持续去全球化背景下，各国央行推动外汇储备多元化。”

世界黄金协会(WGC)高级市场策略师John Reade表示：“黄金在滞胀环境下通常表现良好，过去一直如此，但在此之前可能会出现更多获利了结和抛售...2025年的交易头寸正在平仓，而2026年的滞胀交易尚未出现。”

**流动性需求盖过避险需求**

**黄金ETF出现资金流出**大满贯国际官网